Editorial: ¿Cuán sostenible es la recuperación de la economía en un escenario de alta inflación?

• La inflación se aceleró junto con la expansión de la demanda y sobrevino una segunda fase en la que la demanda se acentúa porque la gente busca evitar que sus ingresos y ahorros se licuen en términos reales
• Sin embargo, existen diversos canales a través de los cuales la inflación termina frenando a la reactivación al cabo de cierto tiempo
• La marcha de exportaciones e importaciones se verá afectada por la caída del tipo de cambio real; mientras que la oferta y la demanda interna también experimentarán efectos contractivos si la trayectoria de la inflación no se revierte

En Foco 1: La menguada rentabilidad de las empresas es un obstáculo para la recuperación de la inversión en 2010

• Los años de mayor tasa de inversión fueron precedidos por períodos de fuertes resultados positivos de los balances de las empresas
• Los picos de la inversión se alcanzaron entre fin de 2006 y la primera parte de 2008 con tasas superando los 22 puntos del PIB
• En aquel momento la rentabilidad de 47 firmas que cotizan en bolsa sumó una cifra superior al 1% del PIB, pero el andarivel actual es inferior a los 0,4 puntos del PIB

En Foco 2: Comparando con el piso de la recesión, la industria se recupera a un ritmo superior al 10% interanual

• Hay una marcada brecha entre sectores, con autos y metálicas básicas con variación positiva superior al 60% y el "resto" levemente por encima del 2%
• A este ritmo, el sector manufacturero recuperaría los máximos niveles de 2008 en el segundo semestre de 2010
• Antes de la crisis hubo dos etapas, con ritmos de crecimiento de 10% y 5% ¿A cuál de los 2 escenarios se convergerá?

En Foco 3: Argentina y Brasil alcanzan niveles record de participación en el mercado mundial de autos

• En 2009 los principales socios del Mercosur alcanzaron una significación de 5,8% en las ventas globales, y en 2010 podrían llegar a un 6,2%
• Tomando como referencia 2007, el market share de Estados Unidos retrocedió 7,7 puntos, mientras China avanzó 7 puntos porcentuales
• Otro cambio relevante en el mercado mundial podría darse este año, con Brasil superando a Alemania en el cuarto puesto