Un análisis profundo sobre las dinámicas del mercado argentino en la previa electoral, destacando las mejores oportunidades en bonos CER, instrumentos a tasa fija, deudas corporativas y nuevos CEDEARs agrícolas.
Buenos Aires, miércoles 2 septiembre (PR/26)– En el panorama político actual se observa una clara divergencia entre el Índice de Confianza del Gobierno y la sólida paridad que sostienen los bonos. Este fenómeno señala que los inversores han comenzado a separar el ruido político de corto plazo de los factores fundamentales que garantizan la solvencia del país.
Dicho de otra manera, mientras la opinión pública aún no muestra signos evidentes de recuperación en su confianza, el mercado financiero demuestra una mayor tolerancia y templanza frente al deterioro político transitorio, respaldando la capacidad de pago a largo plazo.
Inflación y la Oportunidad de Extender Duration en Bonos CER
A lo largo del mes de agosto, las curvas de Tasa Fija y CER experimentaron una clara expansión, impulsada sobre todo por un incremento real en las tasas de interés del mercado.
Si analizamos la perspectiva histórica, las paridades presentes en los títulos de mayor duration se ubican en niveles que típicamente se asocian con momentos de estrés macroeconómico acentuado.
En medio de un escenario donde la desinflación continúa y los fundamentos macroeconómicos se mantienen firmes, identificamos una excelente oportunidad para extender duration posicionándose estratégicamente en instrumentos vinculados al CER.
Opciones destacadas como el TXMJO y el TY30P cotizan actualmente en paridades muy cercanas a sus mínimos anuales, situándose en el 76% y 102% respectivamente, resultando muy atractivas para perfiles inversores adecuados.
Estrategia de Tasas y la Normalización de la Liquidez
Respecto a las tasas de interés, el hecho más sobresaliente se dio en la licitación de la semana pasada. La lectura del mercado indica que el Tesoro convalidó un rollover del 96%, evitando forzar renovaciones agresivas.
Esta decisión volcó de forma muy acotada cerca de medio billón de Pesos a la calle, con el objetivo de no presionar el tipo de cambio spot y acompañar una normalización progresiva de la liquidez.
Frente a este accionar cauteloso, surge la incógnita sobre si paulatinamente retornaremos a la consolidación del recordado “Punto Anker” dentro del esquema financiero oficial.
Para armar una posición sólida en tasas, el activo estrella indiscutido es el TMVE8. Al ser un bono Dual, brinda la flexibilidad ideal para capturar ganancias tanto ante una suba de tasa como frente a un alza del dólar.
Por su parte, el resto de los instrumentos duales pesificados han dejado de ofrecer atractivo en su componente CER, reduciendo considerablemente su valor relativo frente a alternativas más eficientes.
Si bien no prevemos un salto discreto ni abrupto del Tipo de Cambio en los próximos meses, la realidad indica que el costo de cobertura es accesible y la incertidumbre cambiaria siempre permanece latente.
Pragmatismo en Renta Fija Soberana y Corporativa
Una novedad relevante en la curva soberana de Hard Dollar fue la omisión del AO29 en la reciente licitación, dado que hubiera exigido emitir por encima del 10% en MEP y 11,5% en cable.
Debido al incremento en la prima de Riesgo País, las autoridades prefirieron no validar semejante nivel de tasa, enviando una clara señal de prudencia financiera al mercado.
Esta medida ratifica una estrategia centrada en renovar vencimientos de corto plazo, evitando encarecer el costo de financiamiento a mayor plazo, reflejando el pragmatismo del Tesoro y del BCRA.
En el segmento corporativo, la semana trae interesantes novedades con la licitación de Compañía General de Combustibles (CGC), que buscará capitalizarse en Dólares MEP a 36 meses.
Con un precio de emisión par del 100% y licitación de tasa, se anticipa que la rendición final de estos títulos corporativos se ubique en niveles cercanos al 8,5%.
Nuevas Oportunidades en Renta Variable: CEDEARs Agrícolas
Dentro de la Renta Variable, el mercado se prepara para la llegada de nuevos CEDEARs de acciones y ETFs, ampliando el abanico de diversificación para los inversores locales.
Entre las alternativas más destacadas resaltan los ETFs CORN y SOYB, fondos cotizados ideados para replicar con precisión la evolución del Maíz y la Soja en Chicago.
Estos innovadores instrumentos aportan inmensas ventajas competitivas, resultando enormemente valiosos tanto para productores agropecuarios como para inversores ajenos al sector del agro.
Los administradores de estos fondos operan futuros en Chicago y efectúan los rollings correspondientes, permitiendo posicionarse al alza sin la complejidad de gestionar directamente cuentas de futuros, márgenes o diferencias diarias.
Sumado a esto, permiten mantener una exposición directa al activo subyacente facilitando la obtención de apalancamiento mediante cauciones ante necesidades financieras de corto plaz
Primicias Rurales
Fuente: Agroeducación
