El Proyecto de Presupuesto 2027 prioriza la meta innegociable del superávit financiero, apostando por una desaceleración inflacionaria y un fuerte repunte del PIB, aunque enfrenta severas alertas por la fragilidad de los ingresos y la falta de reformas estructurales.
Buenos Aires, Jueves 5 noviembre (PR/26)– La definición más importante que contiene el Proyecto es la preservación del equilibrio fiscal que se viene logrando desde el año 2024, mediante un aumento moderado de los gastos y supuestos muy optimistas para los recursos tributarios.
Supuestos macroeconómicos y proyecciones de actividad
El punto de partida para la elaboración del Presupuesto es la proyección de un conjunto de variables macroeconómicas que cubren los meses que restan del presente año y todo el año próximo. Las más importantes se refieren a la evolución de los precios y la actividad económica global.
A diferencia del ejercicio previo, luce razonable la proyección de inflación fijada en el 18 por ciento anual, pero resulta relativamente optimista el crecimiento esperado del PIB del 4 por ciento. Esta definición agrega incertidumbre respecto a que efectivamente se concreten los niveles esperados de recaudación.
Comparando diciembre de cada año, se espera una inflación del 29 por ciento para 2026 y del 18 por ciento para 2027. Para cumplir con esta meta, la inflación mensual debería bajar en los próximos meses a menos del 1,5 por ciento mensual de manera sostenida.
Se trata de un objetivo ambicioso pero plausible en el marco del ordenamiento fiscal prevaleciente. Prueba de ello es que tanto el Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central como el FMI hacen proyecciones similares a las que adopta el proyecto oficial.
Con relación a la producción, el Proyecto contempla incrementos en el PIB del 3 por ciento en 2026 y del 4 por ciento en 2027 en valores constantes. Considerando que el INDEC muestra una tendencia al estancamiento, la meta oficial resulta exageradamente optimista frente a las expectativas privadas.
Recaudación tributaria y desempeño de los principales tributos
El Proyecto asume comportamientos muy optimistas en los próximos meses para la recaudación tributaria. Por un lado, los ingresos deberían aumentar un 6 por ciento por encima de la inflación en el último bimestre para compensar la caída acumulada hasta el mes de octubre.
Bajo ese supuesto favorable, se proyecta que el año 2026 terminará con una leve contracción real del 1 por ciento anual. En tanto, para 2027 se espera una suba del 5,5 por ciento anual por encima de la inflación, desafiando la reducción de alícuotas en Bienes Personales y Derechos de Exportación.
Para hacer posible este desempeño, el Gobierno confía en una significativa mejora en la administración tributaria y en la baja de la evasión. Entre los tributos clave, se destacan aumentos superiores al PIB proyectado en IVA y Ganancias, junto con fuertes saltos en Combustibles y comercio exterior.
Evaluado en perspectiva histórica, en 2027 se estaría estabilizando la presión tributaria nacional en torno al 21 por ciento del PIB. Esto representa unos 5 puntos menos que el récord de 2015, pero mantiene una brecha de 6 puntos por encima de los niveles registrados a comienzos de siglo.
Evolución del gasto público y principales partidas de ajuste
El Proyecto prevé un aumento anual del 4 por ciento en el gasto primario en términos reales para 2027, tras la contracción del 2,4 por ciento prevista para 2026. Al comparar el gasto de 2023 con el monto proyectado para 2027, la reducción acumulada llega al 26,4 por ciento.
Los mayores ajustes estructurales recaen sobre las transferencias a provincias, la inversión real directa y los subsidios a la energía. En sentido contrario, se registran variaciones positivas en jubilaciones, pensiones y especialmente en la Asignación Universal por Hijo.
El principal componente del gasto son las prestaciones previsionales, presupuestadas en el 7,1 por ciento del PIB para 2027. La no renovación de las moratorias modera las altas y reduce erogaciones, conteniendo la dinámica demográfica en un marco de actualización por inflación.
En cuanto al gasto en personal, la combinación de licuación salarial y racionalización de la planta estatal llevaría las erogaciones al 1,9 por ciento del PIB. Por su parte, las transferencias a universidades se ubicarían en el 0,5 por ciento del PIB, evidenciando un persistente incumplimiento de la ley de financiamiento.
Resultado fiscal y escenarios bajo supuestos alternativos
Según el Proyecto, las cuentas públicas registrarán en 2027 un resultado primario y financiero idéntico al del ejercicio actual, con un superávit financiero del 0,2 por ciento del PIB. Esta estabilidad se logra mediante pequeñas reducciones de ingresos y gastos medidas en términos del producto.
Sin embargo, el contraste frente al déficit de 2023 es profundo, fruto de un fuerte ajuste de 5,9 puntos del PIB en las erogaciones totales durante cuatro años. No obstante, dado el optimismo de los ingresos, un menor crecimiento económico obligaría a realizar recortes adicionales.
Si el PIB creciera al 2,5 por ciento en lugar del 4 por ciento proyectado, los ingresos subirían un 2,1 por ciento. Para preservar el superávit, el Gobierno debería aplicar un severo ajuste de 1,3 por ciento en el gasto no automático, profundizando el rigor fiscal.
La situación se tornaría aún más compleja si se incorporara el financiamiento universitario como gasto automático, exigiendo un recorte del 3,5 por ciento en las partidas discrecionales para evitar la reaparición del déficit fiscal.
Reflexiones finales y asignaturas estructurales pendientes
El Proyecto confirma la firme voluntad oficial de sostener el equilibrio fiscal, consolidando un sendero virtuoso iniciado en 2024. No obstante, la dependencia de supuestos muy optimistas sobre la recaudación y el producto plantea riesgos latentes para su cumplimiento efectivo.
Si los ingresos fluyen por debajo de lo previsto, los margenes para nuevos recortes en el gasto no automático son extremadamente acotados. La mayoría de estas partidas ya operan en niveles mínimos históricos, similares o inferiores a los vigentes a comienzos de siglo.
El diseño presupuestario evidencia que la postergación de reformas estructurales —en particular la previsional y tributaria— condiciona severamente las finanzas públicas. La rigidez de los gastos obliga a sacrificar inversión y limita drásticamente cualquier alivio impositivo adicional.
Erradicar los impuestos más distorsivos no puede quedar supeditado exclusivamente a la contracción del gasto. Es imperativo consolidar un esquema integral que fortalezca la recaudación eficiente y asegure la sostenibilidad macroeconómica a largo plazo.
Con nodrizas automáticas, carros mezcladores autopropulsados y sanitización por luz UV-C libre de químicos, la firma europea presenta un abanico de soluciones en nutrición y bioseguridad que apuntan a llegar al mercado nacional.
Córdoba, jueves 5 noviembre (PR/26) — La crianza artificial de terneros atraviesa una etapa de innovación orientada a la automatización, el bienestar animal y la eficiencia del tiempo de trabajo. En este escenario, la empresa alemana Urban—con más de 40 años de desarrollo y presencia en más de 60 países— se posiciona a nivel global como una referencia en equipamiento técnico para guacheras.
Tras su reciente participación en la World Dairy Expo en Estados Unidos, la tecnología de la firma genera expectativa en el sector lácteo argentino ante el interés de desembarcar en el mercado local con su portafolio de productos.
Urban Alma Pro: nutrición inteligente y control individual del rodeo
En el segmento de crianza colectiva, el alimentador automático Urban Alma Pro propone un esquema de nutrición automatizado que adapta las raciones a las necesidades de cada ternero.
Alimentación simultánea y eficiente: El sistema permite que hasta cuatro terneros se alimenten en paralelo, con capacidad para atender rodeos de hasta 100 animales por unidad sin generar demoras.
Ahorro de horas de trabajo: Automatiza el suministro y preparado de la leche, liberando tiempo para que el personal realice otras tareas operativas en el establecimiento.
Higienización de grado quirúrgico: Incluye un programa de limpieza automática que ejecuta ciclos alternados con detergentes alcalinos y ácidos de 2 a 4 veces al día en todo el circuito.
Temperatura constante en la tetina: Dispone de una línea circular con sensor de flujo que recircula la leche hacia el calentador cuando la temperatura desciende, asegurando raciones siempre a la temperatura adecuada.
Software en español e indicadores de alerta: Su terminal táctil permite configurar la interfaz en español e incorpora el «botón de abuelo», un acceso directo de un solo toque para identificar rápidamente a los animales que presentan caídas en el consumo o la velocidad de ingesta.
MilkShuttle: movilidad, mezclado y dosificación exacta
Para esquemas de crianza en estacas o iglúes individuales, Urban cuenta con la línea MilkShuttle, disponible en capacidades que van desde los 100 hasta los 350 litros.
Tracción eléctrica todoterreno: Su motor eléctrico facilita el transporte de grandes volúmenes sobre barro, terrenos irregulares o pendientes sin requerir esfuerzo físico del operario.
Optimización operativa: Permite reducir drásticamente los tiempos de distribución: alimentar a 30 terneros toma 11 minutos con el MilkShuttle, frente a los 25 minutos del método manual tradicional.
Mezcla homogénea y pasteurización: Posee un agitador de 2 velocidades (suave para leche entera y rápida para sustitutos lácteos) y la opción de incorporar pasteurizador integrado.
Pistola dosificadora programable: Permite prefijar cuatro volúmenes con ajustes de 0,1 litros para erogar raciones exactas.
Tecnología UV-C: sanitización de precisión sin productos químicos
El mayor diferencial tecnológico de Urban es la incorporación de luz UV-C para la desinfección de componentes y recintos. La radiación ultravioleta C destruye el ADN de virus, bacterias, hongos y parásitos como criptosporidios, rotavirus y coronavirus sin dejar residuos.
Desinfección de tetinas (HygieneSet UV-C): Sanitiza la tetina tras cada toma, reduciendo más del 83% de los gérmenes en 10 segundos y más del 90% en 60 segundos. La luz se apaga automáticamente cuando el animal ingresa a la estación.
Purificación del agua de bebida: Los módulos de luz UV-C desinfectan la fuente o suministro de agua de la guachera, clave para establecimientos con cañerías antiguas o agua de pozo.
Sanitización de iglúes (EcoProtector UV-C): Accesorio que desinfecta recintos individuales eliminando el 90% de los patógenos en menos de 3 minutos, manteniendo su eficacia incluso con temperaturas inferiores a los 10 °C.
Principales soluciones de la gama Urban
Urban Alma Pro (Nodriza automática colectiva): Diseñada para la crianza en grupos, atiende hasta 100 terneros permitiendo la alimentación paralela simultánea y ejecutando ciclos de autolavado programables.
Urban MilkShuttle (Carro distribuidor autopropulsado): Facilita la distribución en iglúes o estacas mediante tracción eléctrica, ofreciendo capacidades de 100 a 350 litros con mezclado homogéneo y dosificación exacta.
HygieneSet UV-C (Sanitizador de tetinas): Aplica luz ultravioleta C para desinfectar la tetina tras cada toma en cuestión de segundos, sin el uso de productos químicos ni generación de residuos.
EcoProtector UV-C (Sanitizador de iglúes y recintos): Módulo de bioseguridad ambiental que elimina el 90% de los patógenos en menos de 3 minutos.
Urban VitalControl (Lector digital de salud): Dispositivo portátil que combina lector RFID de caravanas con termómetro digital para el monitoreo y registro en mano de los datos sanitarios del rodeo.
La potencial llegada de estas tecnologías a la Argentina abre un panorama de modernización para la crianza artificial, permitiendo reducir pérdidas por enfermedades neonatales y bajar costos veterinarios.
Para conocer más detalles sobre el funcionamiento de estos equipos, se encuentra disponible el video explicativo institucional en YouTube.
La última edición del proyecto ENPA de la Universidad Austral demuestra que la gran mayoría de los productores ahorra costos y logra una eficiencia real gracias a la digitalización, dejando atrás las dudas del pasado y demandando más capacitación.
Buenos Aires, miércoles 4 noviembre (PR/26)– La adopción de tecnologías digitales en el agro argentino dio un giro definitivo y ya no es una promesa lejana, sino una realidad que genera beneficios económicos directos en el día a día.
Según los datos de la Encuesta de Necesidades del Productor Agropecuario elaborada por el Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral, la desconfianza hacia los datos se derrumbó notablemente.
Pasó de afectar al cincuenta y seis por ciento de los productores en el año dos mil veintiuno a tan solo un once por ciento, marcando un cambio cultural profundo en todo el sector agropecuario nacional.
Este gran avance se explica por una validación práctica en el terreno, ya que el ochenta y dos por ciento de quienes usan herramientas digitales confirma que las inversiones trajeron mejoras medibles y reales.
Un cuarenta y cuatro por ciento de los consultados manifiesta estar totalmente de acuerdo con el retorno económico de su inversión, comprobando que la tecnología es un negocio altamente rentable.
La necesidad de cuidar los márgenes convirtió a la reducción de gastos en la motivación principal, llevando a que el ochenta y uno por ciento busque recortar costos en insumos como semillas y fitosanitarios.
Entre los beneficios más valorados destacan el ahorro de costos generales con un setenta por ciento, la baja en gastos de fitosanitarios con un sesenta y ocho por ciento y el uso eficiente de fertilizantes.
El nuevo cuello de botella operativo
Con la caída de la desconfianza tecnológica, los principales frenos se trasladaron hacia la gestión organizativa, donde la falta de conocimiento y los costos relativos encabezan las mayores dificultades.
En las empresas agropecuarias de gran escala, la falta de recursos humanos capacitados para implementar las novedades superó a la restricción económica, evidenciando un nuevo desafío para todo el sector.
Además, el cuarenta por ciento de los adoptantes intensivos advierte que muchas soluciones actuales no responden a un problema real, exigiendo propuestas mucho más claras y útiles por parte de las empresas.
A pesar de estos retos, el setenta y tres por ciento de los productores ya comparte datos productivos con terceros, confiando especialmente en asesores independientes como nodos neutrales de validación técnica.
Ante el tiempo que demanda interpretar tanta información, la inteligencia artificial aparece como el puente ideal para simplificar la toma de decisiones y potenciar los resultados en cada campaña.
El experto José Gobbe destaca que en aplicación selectiva Argentina se encuentra al mismo nivel que Estados Unidos, con algoritmos desarrollados por propios productores que hoy lideran a nivel global.
El futuro del agro con bases firmes
El productor argentino avanza con firmeza en un entorno muy dinámico, demostrando que aquellos que logran escala y basan sus decisiones en datos sólidos están listos para liderar el mercado.
La alta satisfacción del ochenta y dos por ciento convive con una barrera de conocimiento del cuarenta y ocho por ciento, abriendo una gran oportunidad para servicios de capacitación y consultoría.
Cerrar esta brecha de talento y digitalización resulta fundamental para evitar que los pequeños productores queden rezagados, marcando un llamado a la acción para universidades y organismos del Estado.
Primicias Rurales
Fuente: Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral
Con un fuerte impulso en petróleo, gas y minería, el RIGI consolida iniciativas clave en todo el país, dinamiza las cadenas de proveedores locales y abre un capítulo estratégico para la producción agroindustrial desde el Gran Rosario.
Por Francisco Cuello Rosso – Guido D’Angelo – Julio Calzada
Rosario, Martes 3 noviembre (PR/26)– El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), incorporado en el marco de la Ley Bases, viene trayendo novedades mes a mes con la constante aplicación y aprobación de nuevos proyectos de inversión en diversos puntos del país.
En el marco de este desenvolvimiento acelerado, el pasado 29 de octubre Rosario fue sede de la primera Ronda de Negocios RIGI, una iniciativa clave del Ministerio de Economía orientada a conectar a grandes inversores con proveedores nacionales.
Este encuentro buscó amplificar de manera directa los encadenamientos productivos de las grandes obras sobre la industria local, permitiendo que las pymes y empresas argentinas se integren activamente en la provisión de bienes y servicios.
Sectores clave y desembolsos aprobados
La composición sectorial de las inversiones dentro del esquema evidencia un claro predominio de las industrias extractivas y energéticas. Específicamente, el petróleo, el gas y la minería concentran casi la totalidad de las iniciativas respaldadas.
Entre las propuestas que ya obtuvieron luz verde, la categoría de petróleo y gas reúne US$ 46.158 millones, posicionándose a la cabeza de las actividades con mayor captación de recursos en todo el territorio nacional.
Por su parte, el sector de la minería concentra US$ 27.624 millones. Al sumar ambos rubros, se explica cerca del 97% del monto total aprobado bajo el régimen, el cual alcanza la cifra global de US$ 76.173 millones.
Una dinámica similar se observa al analizar los proyectos que se encuentran actualmente en etapa de evaluación. De acuerdo con el relevamiento de datos públicos, el sector del petróleo y gas suma US$ 98.180 millones en iniciativas presentadas.
En paralelo, la minería aporta otros US$ 19.109 millones en estudio, lo que representa un 16,2% de las inversiones en evaluación. En conjunto, anticipan un flujo futuro de enorme envergadura para la economía nacional.
Por otra parte, entre las propuestas aprobadas, las categorías de energía eléctrica, infraestructura, siderurgia y tecnología presentan montos menores en términos comparativos, aunque poseen un impacto regional sumamente relevante.
Proyección temporal de los flujos de capital
Los planes de inversión formalizados bajo el RIGI, considerando de manera exclusiva los desembolsos previstos para el período 2026 a 2035, exhiben una fuerte concentración de capital durante los próximos años de ejecución.
Esta medición excluye tanto las sumas efectivizadas con anterioridad como las proyectadas desde 2036 en adelante, enfocándose en la ventana de mayor intensidad operativa para las empresas adjudicatarias.
Según la información oficial del Ministerio de Economía, las colocaciones estimadas alcanzarán los US$ 7.663 millones en 2026 y subirán a US$ 7.930 millones en 2027, mostrando un ritmo ascendente sostenido.
El pico máximo de actividad financiera se registrará en 2028 con un récord de US$ 9.008 millones. A partir de allí, se prevén desembolsos de US$ 7.171 millones en 2029 y de US$ 6.212 millones en 2030.
Posteriormente, las cifras se irán reduciendo de forma gradual hasta estabilizarse cerca de los US$ 2.000 millones anuales hacia el tramo final del período exhibido en los informes de gestión.
En términos sectoriales, la distribución de los fondos mantiene una elevada presencia de hidrocarburos y minería, aunque con una variación interna muy interesante a lo largo del tiempo.
Durante 2026, el petróleo y el gas explicarán el 61,3% de los desembolsos previstos, mientras que la minería representará el 33,9% de los flujos iniciales de capital.
Entre 2027 y 2030, ambas actividades mantendrán participaciones muy equilibradas, destacándose el año 2029 donde la minería alcanzará un máximo del 56,5% de las inversiones ejecutadas en dicho lapso.
A partir de 2031, el petróleo y el gas reanudarán un claro predominio, absorbiendo el 58% de los flujos ese año, subiendo al 83,4% en 2032 y superando el 94% desde 2033 en adelante.
Conviene aclarar que estas proporciones podrían modificarse a medida que se aprueben nuevas solicitudes, mientras que áreas como energía eléctrica, siderurgia e infraestructura mantendrán un peso acotado e incidirán al inicio.
El mapa provincial de las inversions
La distribución territorial de los proyectos aprobados bajo el paraguas del RIGI sitúa en el centro de la escena a las provincias ligadas a los principales recursos naturales del país.
La provincia de Neuquén encabeza la nómina con US$ 23.744 millones, seguida muy de cerca por Río Negro con US$ 19.356 millones y San Juan con US$ 13.510 millones en propuestas autorizadas.
En conjunto, estas tres jurisdicciones concentran US$ 56.610 millones, una suma que equivale a aproximadamente el 74% del total general aprobado en el marco del programa nacional.
El liderazgo de Neuquén y Río Negro responde fundamentalmente a las megaobras vinculadas al desarrollo no convencional de Vaca Muerta, la infraestructura de transporte y la licuefacción de gas.
En tanto, la destacada figuración de San Juan proviene del fuerte dinamismo de sus emprendimientos mineros, con una marcada preponderancia en la extracción y procesamiento de cobre.
A su vez, tras el visto bueno otorgado al proyecto Agua Rica, Catamarca elevó su monto a US$ 8.474 millones, pasando a ocupar el cuarto lugar entre las provincias con mayores compromisos asumidos.
Completan los primeros lugares la provincia de Buenos Aires, con US$ 4.961 millones, y la provincia de Salta, con US$ 3.508 millones en iniciativas respaldadas por el nuevo marco normativo.
De este modo, el RIGI consolida provincias claramente protagonistas, con las cuatro principales receptoras (Neuquén, Río Negro, San Juan y Catamarca) reuniendo en conjunto cerca del 85% de la inversión aprobada.
El impacto estratégico en la agroindustria
El régimen también contempla obras clave para el agro argentino. En primer término, avanza la ejecución de la Terminal Multipropósito Timbúes en Santa Fe, una infraestructura moderna para el Gran Rosario.
Esta obra cobra trascendencia al ubicarse en el polo que constituye el principal nodo portuario agroexportador a nivel mundial, optimizando el despacho de la producción agrícola nacional.
Asimismo, la firma Pampa Energía cuenta con la aprobación de su RIGI para edificar una estratégica planta de fertilizantes en el Polo Industrial de Bahía Blanca, en el sur bonaerense.
A través del denominado proyecto Fertil Pampa, se levantarán dos plantas de producción de urea, diseñadas para generar 3.000 toneladas diarias cada una, con sus unidades de granulación.
La instalación se completará con una planta de amoníaco con capacidad para 3.450 toneladas por día, infraestructura que se alimentará del gas natural proveniente de Vaca Muerta.
Con esta apuesta industrial, el emprendimiento aspira a duplicar la capacidad productiva nacional de este fertilizante estratégico, reduciendo la dependencia externa y fortaleciendo el campo argentino.
La Argentina consolidó y mejoró su posicionamiento global en el comercio agroindustrial tras alcanzar cifras récord de ventas externas en 2025. Desempeño global y récord de ventas externas
Buenos Aires, lunes 2 noviembre (PR/26) — En 2025, la Argentina consolidó y mejoró de forma significativa su posición como exportador mundial en una amplísima variedad de bienes clave. Entre ellos destacan el aceite de girasol, la yerba mate, los porotos, la soja, las preparaciones de durazno, el maíz y la carne vacuna, entre muchos otros rubros agroindustriales.
La Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca del Ministerio de Economía de la Nación informó estos resultados luego de realizar un exhaustivo análisis sobre los datos de comercio exterior internacionales correspondientes al cierre del ejercicio de 2025, los cuales fueron publicados recientemente por la base de datos COMETRADE de las Naciones Unidas.
El récord de exportaciones logrado a lo largo de 2025 evidenció de manera clara la mejora en el posicionamiento mundial de los productos argentinos. Para la elaboración del ranking oficial, la secretaría tomó como referencia las principales posiciones arancelarias comercializadas y enviadas al exterior por el país.
Líderes en los rankings internacionales
Dentro del ranking global, un total de 26 productos agroindustriales argentinos se ubican entre los primeros 5 puestos liderando las exportaciones mundiales. Asimismo, ampliando el rango hasta el puesto 20, se posicionan 52 productos provenientes de todas las regiones del país.
De esta manera, la Argentina pasó a ocupar el primer puesto como exportador mundial de productos de girasol (ascendiendo varias posiciones), soja, yerba mate (saltando del 2° al 1° puesto), maní, aceite esencial de limón y jugo de limón.
En la tercera ubicación del ranking internacional se posicionan el maíz, el sorgo, los porotos, el ajo, la ciruela seca, el mosto de uva, las merluzas congeladas y los porotos de soja.
Diversidad de la oferta exportable argentina
Dentro del universo de bienes nacionales que se ubican hasta el puesto 10° a nivel global, se destacan la carne vacuna, el vino, la miel, las peras, la carne equina, la lana sucia, las preparaciones de durazno, el jugo de naranja, el aceite de oliva, el trigo, los garbanzos, el té, las aceitunas, las pasas de uva, la alfalfa y los frutos secos, entre otros.
Este destacado desempeño responde a las políticas adoptadas por el gobierno nacional, entre las que se destacan la eliminación y reducción de derechos de exportación, la simplificación de trámites, la eliminación de normas innecesarias y la apertura de más de 600 mercados internacionales.
Estas medidas gubernamentales, sumadas al esfuerzo e inversiones sostenidas de los productores para la incorporación de mejoras tecnológicas, permitieron que bienes provenientes de más de 35 cadenas de valor posicionen a la Argentina como un líder mundial de productos seguros y de calidad. Para consultar en detalle los datos de exportaciones y destinos de venta de cada producto, se puede acceder al informe interactivo disponible en la web mediante Microsoft Power BI.
Fuente: Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca
El resultado del balotaje provocó un brusco giro en los mercados vecinos con fuertes bajas en acciones, salto en las tasas y una histórica devaluación que impacta de lleno en la competitividad local.
Por Francisco Cuello Rosso – Guido D’Angelo – Julio Calzada
Rosario, lunes 2 noviembre (PR/26)– La primera vuelta de las elecciones brasileñas generó una fuerte reacción positiva en los activos vinculados a Brasil. Para observar este movimiento se consideran tres referencias: el iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), que replica una cartera de las principales acciones brasileñas negociada en Estados Unidos; Petrobras (PBR), la petrolera controlada por el Estado brasileño; y Nubank (NU), uno de los principales bancos digitales de la región y con una elevada exposición al mercado brasileño. Entre el cierre del 2 de octubre y la primera rueda posterior a la primera vuelta, EWZ avanzó 12,5%, Petrobras 11,5% y Nubank 13,0%.
El movimiento positivo se sostuvo durante las semanas previas al balotaje. Al cierre del viernes 23 de octubre, Petrobras acumulaba una suba de 20,8% respecto del 2 de octubre, mientras que EWZ y Nubank se encontraban 11,5% y 12,9% por encima, respectivamente. Sin embargo, el resultado de la segunda vuelta produjo una fuerte reversión: frente al cierre del viernes, EWZ abrió el lunes 26 con una caída de 25,5%, Nubank retrocedió 22,9% y Petrobras 17,1%, reflejando un rápido desarme del rally previo al balotaje.
Durante la rueda del lunes los tres activos recuperaron parte de las pérdidas iniciales. Entre la apertura y el cierre, EWZ y Nubank rebotaron 7,7%, mientras que Petrobras avanzó 3,7%. Aun así, respecto del viernes previo al balotaje finalizaron con caídas de 19,8%, 17,0% y 14,0%, respectivamente. De esta manera, EWZ y Nubank no solo borraron la suba acumulada desde la primera vuelta, sino que terminaron por debajo de los niveles del 2 de octubre, mientras que Petrobras logró conservar una parte del avance registrado durante el período electoral.
El shock brasileño llega a la competitividad argentina
El resultado electoral en Brasil tuvo un impacto inmediato sobre la relación cambiaria bilateral donde el dólar estadounidense avanzó 8,36% frente al real durante la jornada, lo que representó la mayor depreciación diaria de la moneda brasileña en 23 años. Con la suba del real posterior al resultado del balotaje, el Índice de Tipo de Cambio Real Bilateral (ITCRB) con Brasil, elaborado por el BCRA, cayó de 86,51 puntos el viernes 23 de octubre a 80,32 puntos el lunes 26. De esta manera, se contrajo un 7,2% en una sola rueda y marcó el menor registro de 2026. A la vez, los niveles de esta semana implican un mínimo no visto desde mayo de 2025. La caída del indicador implica un deterioro de la competitividad-precio argentina frente a Brasil: medidos en términos relativos, los bienes argentinos se encarecen frente a los brasileños.
El movimiento revirtió por completo la mejora observada durante el período electoral. Antes de la primera vuelta, el 2 de octubre, el índice se ubicaba en 83,34 puntos y había ascendido hasta 86,51 previo al balotaje. Tras conocerse el resultado, no solo se perdió esa mejora, sino que el indicador terminó 3,6% por debajo del nivel previo a la primera vuelta. De sostenerse esta configuración cambiaria, podría representar un desafío para las exportaciones argentinas hacia Brasil y, al mismo tiempo, mejorar la competitividad-precio de los productos brasileños en el mercado argentino. Sin embargo, este efecto debe evaluarse a la luz de lo que suceda con el nivel de actividad brasilero: si la economía real se mantiene firme, puede colaborar en compensar total o parcialmente el efecto devaluatorio en tanto cualquier desaceleración del crecimiento acentuaría el riesgo para las exportaciones argentinas a su principal socio comercial.
La relevancia del movimiento aumenta al considerar la composición del comercio entre ambos países. En 2025, Argentina exportó bienes por US$ 87.077 millones, de los cuales US$ 12.771 millones tuvieron como destino Brasil, equivalente al 14,7% del total. Sin embargo, la exposición es considerablemente mayor cuando se consideran las manufacturas de origen industrial (MOI): las ventas de estos productos a Brasil alcanzaron US$ 8.189 millones, alrededor del 35% de las exportaciones industriales argentinas del año. En otras palabras, aproximadamente uno de cada tres dólares exportados por Argentina en concepto de MOI tuvo como destino el mercado brasileño.
Esta concentración hace que la evolución del tipo de cambio real bilateral tenga una relevancia particular para la industria argentina. Una depreciación persistente del real puede afectar por dos vías: reduciendo la competitividad-precio de las exportaciones argentinas en Brasil y mejorando, en términos relativos, la posición de los productos brasileños que compiten con la producción nacional. El vínculo es especialmente significativo en ramas caracterizadas por una elevada integración productiva y comercial entre ambos países, entre ellas la industria automotriz y autopartista. Sin embargo, el efecto final sobre los flujos comerciales dependerá de la persistencia del movimiento cambiario y de la evolución del resto de los precios relativos.
El mercado vuelve a pricear tasas más altas
El proceso electoral brasileño también tuvo un impacto significativo sobre las expectativas de tasas de interés. El futuro de la tasa de depósitos interfinancieros (DI) con vencimiento en enero de 2031 pasó de 13,92% anual el 2 de octubre, previo a la primera vuelta, a 12,58% el viernes 23, antes del balotaje. La caída de aproximadamente 135 puntos básicos estuvo en línea con la mejora que durante ese período también mostraron otros activos brasileños, en un contexto de reducción de las tasas exigidas por el mercado para los plazos más largos.
El resultado de la segunda vuelta revirtió abruptamente este movimiento. En la primera rueda posterior al balotaje, la tasa del futuro DI enero 2031 saltó desde 12,6% hasta 15,2%, un incremento de aproximadamente 267 puntos básicos en un solo día. De esta manera, no solo se borró por completo la baja registrada entre ambas instancias electorales, sino que la tasa terminó 132 puntos básicos por encima del nivel observado antes de la primera vuelta.
El movimiento conjunto de las tasas y el tipo de cambio refleja un fuerte cambio en la valuación del riesgo y de las condiciones financieras esperadas para Brasil. Los futuros DI incorporan tanto expectativas sobre la trayectoria futura de las tasas de interés como primas asociadas al plazo y al riesgo, por lo que su incremento no debe interpretarse como una expectativa puntual para la tasa Selic en 2031.
No obstante, la magnitud y velocidad del ajuste muestran que, tras el balotaje, el mercado pasó a exigir tasas sustancialmente mayores para posiciones de largo plazo, al mismo tiempo que el real registró un movimiento de magnitud histórica.
Las cuentas fiscales, detrás del aumento de las tasas
El incremento de las tasas se produce en un contexto de creciente presión sobre las cuentas públicas brasileñas. La deuda bruta del Gobierno General alcanzó el 82,9% del PIB en agosto de 2026, equivalente a R$ 11,1 billones, y acumuló un incremento de 4,2 puntos porcentuales del producto desde comienzos de año.
Los intereses fueron el principal factor detrás de este aumento: según el Banco Central do Brasil, su incorporación explicó una presión equivalente a 6,5 puntos porcentuales del PIB durante los primeros ocho meses del año, parcialmente compensada por el crecimiento nominal de la economía. La dinámica de las tasas adquiere así especial relevancia para las perspectivas fiscales. Tras el balotaje y el fuerte ajuste de las tasas de largo plazo, el Tesoro canceló subastas programadas y realizó operaciones extraordinarias de recompra de títulos para estabilizar el mercado. En este escenario, la evolución de las cuentas fiscales y la capacidad de estabilizar la trayectoria de la deuda aparecen como variables centrales para la evolución de las condiciones financieras por venir de Brasil.
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