La tregua entre EE.UU. e Irán derrumbó el petróleo un 10% abriendo paso a nuevos récords en Wall Street, Argentina celebró la aprobación del FMI, Merval por encima de los USD 2.000 , riesgo país quebró los 500 puntos básicos
Por Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL
Buenos Aires, domingo 31 de mayo (PR»&)–El quinto mes del año se consolidó como el período de la gran reconfiguración macroeconómica y geopolítica global. Mientras el petróleo experimentó una corrección ante los avances de un acuerdo de paz entre Washington y Teherán, Wall Street hilvanó su mejor racha de ganancias semanales desde finales de 2023, coronada por la jura formal de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal.
En el plano local, la plaza argentina procesó con firmeza el aval del FMI y la consolidación de la desinflación, gatillando un rally financiero que llevó al Riesgo País a quebrar barreras técnicas emblemáticas.
Wall Street: corrección del crudo, la «Era Warsh» y la rotación tecnológica
El reloj de Ormuz y la caída del petróleo.Tras haber rozado picos superiores a los USD 112 por barril, el mercado energético se desplomó con fuerza hacia el cierre del mes. El catalizador definitivo fue el anuncio de Donald Trump confirmando una reunión de urgencia para evaluar la «determinación final» sobre un Memorándum de Entendimiento (MoU) de 60 días alcanzado con Irán. Los términos incluyen el compromiso de Teherán de no buscar armas nucleares, la remoción de minas y la apertura total del Estrecho de Ormuz. Como resultado, el crudo Brent retrocedió a USD 90,08 y el WTI cayó a USD 86,58, acumulando un desplome cercano al 10% semanal, su mayor caída desde principios de abril.
Cambio de era en la Fed
Kevin Warsh juró formalmente como nuevo presidente de la Fed. Su asunción coincidió con la publicación del PCE Core en 3,3% anual en abril, ratificando que el costo de vida mantendrá las tasas elevadas en el mediano plazo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años reaccionaron con un alivio técnico, retrocediendo al 4,50%, dando soporte a los nuevos récords del S&P 500 (+0,27% a 7.584 puntos) y el Dow Jones (+0,69% a 51.020 puntos).
CEDEARs destacados del mes
La selectividad de los inversores locales premió a las firmas que sostienen los pilares de la computación avanzada, los centros de datos y la infraestructura en la nube:
- Micron Technology (MU): estrella indiscutida con un salto del +84,9% en el mes. Ingresó por primera vez al club del billón de dólares de capitalización bursátil, impulsada por un informe de UBS que estira su precio objetivo a USD 1.625.
- Advanced Micro Devices (AMD): subió un +42,7% consolidando su liderazgo en el procesamiento de modelos de lenguaje en centros de datos.
- Oracle (ORCL): avanzó un +38,0% beneficiada por la agresiva expansión de su infraestructura en la nube y los contratos para entrenar modelos de Inteligencia Artificial agéntica.
Argentina: el Merval supera los USD 2.000 y el Riesgo País perfora los 490 puntos
A diferencia de la cautela de abril, la plaza local vivió un mayo de fuerte descompresión y ganancias generalizadas, asimilando datos de alta frecuencia que posicionan la inflación del mes en torno al 2% mensual.
- Espaldarazo del FMI: el Directorio aprobó la revisión del programa, liberando el desembolso de USD 1.000 millones y fijando el nuevo objetivo de acumulación de reservas en USD 8.000 millones para 2026.
- Licitación del Tesoro: se pulverizaron vencimientos de $11 billones. La tasa fija perforó el 2% mensual por primera vez, con las nuevas LECAP a septiembre cortando a una TEM del 1,99%.
- Hito del Merval: el índice líder alcanzó los 062 puntos en dólares, con una suba del +9,8% en moneda dura en el mes, superando la barrera de las 2.000 unidades por primera vez desde el 22 de abril.
Acciones destacadas
Los papeles del sector financiero lideraron el panel local, impulsados por la rotación de carteras y los datos de reactivación:
- Banco Macro (BMA): registró un salto del +23,3% en pesos. El conjunto de bancos fue apuntalado por la holgada liquidez en pesos, balances mejores a los previstos y el repunte del 3,5% en la actividad del EMAE. Grupo Financiero Galicia (GGAL) avanzó un +18,6%, mientras BBVA Argentina y Grupo Supervielle completaron la marea verde con subas en torno al 20%.
- YPF (YPFD): escaló un +15,0% en pesos. El mercado impulsó su cotización tras conocerse que Stanley Druckenmiller (Duquesne Family Office) adquirió más de 3 millones de acciones, consolidándola como la cuarta posición más grande de su portafolio personal.
Bonos, tipo de cambio e inflación
La calma cambiaria se extendió a lo largo de mayo, con el tipo de cambio oficial depreciándose un 2,3% hasta retornar a la zona de los $1.400, en línea con una variación prácticamente idéntica en el CCL (+2,4%), lo que refleja una brecha sostenidamente reducida. En términos reales, el ITCRM acumula una apreciación del 0,8% en el mes, que se amplía al 6,7% contra el primer trimestre y al 11,3% respecto al promedio de diciembre pasado.
Dentro de las bandas cambiarias, el tipo de cambio se ubica al 64% de la banda (levemente por encima del centro), con el techo actualmente en $1.757. La distancia spot-techo es del ~24%: no es un riesgo inmediato, pero merece monitoreo, ya que a medida que el tipo de cambio se aleja del techo se erosiona la efectividad del esquema como ancla psicológica.
En materia inflacionaria, el IPC de abril registró 2,6%, el dato más bajo en cinco meses: la núcleo desaceleró a 2,3% traccionada por la moderación en carnes. La variación acumulada en el año asciende al 12,3% y la interanual al 32,4%. El REM proyecta una convergencia gradual hacia la zona del 1,8–1,9% mensual hacia octubre de 2026.
Mayo volvió a ser favorable para la renta fija: la curva de tasa fija en pesos arrojó un retorno promedio del 2,7%. La deuda CER superó el 4% en el tramo medio-largo. La deuda hard dollar fue nuevamente la protagonista: los Globales promediaron una suba del 2,9%, llevando al Riesgo País a cerrar en 493 bps, perforando el umbral psicológico de los 500 puntos básicos.
Primicias Rurales
Fuente: IOL Inversiones
